【XM交易平台】油价传导分析36：柴油价格底部支撑较强 裂解价差上涨而批零利润下跌

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　　油价传导分析36：柴油价格底部XM交易软件支撑较强 裂解价差上涨而批零利润下跌

【导语】5月原油先反弹后震荡，均值环比下跌。五一假期期间消息面利空主导市场，节后山东汽柴油价格较4月底明显下跌。综合市场供需基本面等因素，后期汽柴油价格回涨，其中柴XM交易软件油回涨力度较强，汽柴油月均价环比下跌。综合其他成本费用，山东汽、柴油裂解价差均值环比涨跌互现，批零价差均值则环比下跌。6月份，汽、柴油炼油利润或稳中小幅上涨，批零利润或环比继续收窄。

一、国际油价情景分XM交易软件析：基准情景下 原油月均价有望上行

5月WTI月均价环比下跌3.21%，布伦特月均价环比下跌3.69%。复盘5月，国际油价月均价下行。月初OPEC+加速增产决议使得市场供应过剩预期“雪上加霜”，油价明显XM交易软件下行，再度下探55美元/桶区间下沿（WTI）。后续由于美英“框架性协议”以及中美重要联合声明发布阶段性利好油价。下旬油价也在宏观与地缘逻辑切换中偏弱整理，承压调整。

展望6月，美国同各国谈判推进中贸易边XM交易软件际向好，但美国债务问题背景下美元资产信用遭疑，宏观风险打压市场风险偏好；OPEC+6月初会议仍有增产预期利空油价前景，但需求端存旺季预期叠加美国商业原油与成品油库存偏低，价格或存阶段性回暖预期，月内先XM交易软件抑后扬，月均价上行。潜在风险增加，油价高波动运行，关注增产预期、地缘风险与全面“对等关税”演变。

二、国际油价对国内成品油价格传导分析：利空因素占据主导 山东汽柴油均价环比下跌

原油作为炼油行业的上游原料XM交易软件，其价格波动会传导至国内炼油板块并影响产品价格。生产成本与产品收入间价差、出厂价与零售价间价差涨跌波动，带动成品油裂解价差与批零价差状态调整。

据卓创资讯了解，5月山东汽、柴油市场价格呈现跌后回涨趋势，XM交易软件其中柴油价格回涨力度较强。假期期间消息政策面利空，节后汽、柴油批发价格较4月底出现明显下跌。随着中美达成贸易协议，原油价格出现接连上涨，汽柴油价格出现试探性推涨，但持续性不强。5月下旬，较多炼厂检修的XM交易软件消息发酵，供应缩减对市场形成支撑，上游炼厂推涨意愿较强，部分终端“买涨”氛围下，采购需求释放，市场成交短时好转。但随着价格涨至阶段性高位，市场成交氛围转弱。综上所述，5月山东汽油价格先跌后小幅反弹，月XM交易软件均价及收盘价均环比下跌；柴油价格跌后回涨，月均价环比小跌，收盘价则高于4月收盘价格。

卓创资讯数据统计，5月山东地炼汽油出厂价累计下跌131元/吨，均价环比下跌4.89%；柴油出厂价累计上涨200元/吨XM交易软件，均价环比下跌1.65%。

三、国际油价对国内汽柴油裂解状态影响分析：柴油价格底部支撑较强 汽、柴裂解价差均值环比涨跌互现

原料成本与产品收入间价差调整，综合其他费用成本，带动汽、柴油裂解价差涨跌波动。卓XM交易软件创资讯数据统计，5月山东地炼汽油裂解价差均值为979.55元/吨，环比下跌18.16%；柴油裂解价差均值为822.72元/吨，环比上涨2.60%。

卓创资讯了解，5月国内原油价格先反弹后震荡，整体波动一XM交易软件般，月均价环比下跌3.30%，但收盘价较4月收盘小涨33.04元/吨。产品方面，政策消息面、供需基本面因素共同作用下，5月山东地炼汽油价格先跌后反弹，但幅度有限，导致汽油月均价及收盘价均环比下跌，且跌XM交易软件幅大于原料成本跌幅。综合原油价格走势，山东地炼汽油裂解价差宽幅下跌后小幅反弹，汽油裂解价差均值环比跌幅明显。柴油市场，因柴油价格底部支撑较强，5月下旬柴油回涨力度较强，带动柴油裂解价差明显反弹。原油成XM交易软件本价下跌而柴油市场价上涨，山东地炼柴油裂解价差均值环比上涨。

四、国际油价对国内汽柴油批发市场影响分析：汽、柴油批零价差均值环比下跌 柴油价差刷新年内新低

汽柴油批发价与零售价间价差调整，带动汽、柴油批零XM交易软件价差涨跌波动。卓创资讯数据统计，5月山东汽油理论批零价差均值1813.42元/吨，环比微跌0.09%；柴油理论批零价差均值为1274元/吨，环比下跌15.92%。

5月存在劳动及端午假期，工作日相对偏少XM交易软件，月内成品油仅调整一轮，于月中旬达成下调，标准汽柴油零售限价分别下调230、220元/吨。批发价格方面，5月以来汽柴油批发价格呈现跌后回涨走势，其中月下旬以来柴油批发价格回涨明显，截至月末，柴油批发价XM交易软件格已回涨至4月中旬水平。5月中旬以来，在零售限价下调而批发价格接连回涨状态下，汽柴油批零价差呈现收窄态势。其中柴油批发价回涨力度较强，月末山东地炼柴油批零价差已刷新年内新低。均值来看，汽、柴油批发价均XM交易软件值跌幅不及零售价均值跌幅，导致汽油批零价差均值环比微跌0.09%，柴油批零价差均值环比下跌15.92%。

按照卓创资讯监测的实际优惠价格显示，5月末山东地炼汽油实际批零价差1163元/吨，山东地炼柴油实XM交易软件际批零价差484元/吨。月末加油站汽、柴油毛利明显收窄，综合利润指标及销售任务等因素，山东民营加油站汽、柴油优惠幅度维持相对低位水平，部分民营加油站通过会员、平台活动等展开促销。

五、后市展望：6月汽柴XM交易软件油炼油利润或整体小涨 批零利润或环比收窄

虽然欧佩克+增产预期较强，但是宏观维稳，加之旺季提振，6月国际油价有望偏强为主，国内原油价格或涨至3440元/吨，政策消息面利好成品油市场。供应方面，海科瑞林、XM交易软件华联计划检修，山东汽柴油供应或进一步缩减，利好成品油市场。汽油方面，暑假还未开始，居民驾车短距离出行为主，新能源替代持续明显，汽油需求整体淡稳为主。柴油方面，国内气温进一步升高，加之南方进入雨季，国内XM交易软件柴油需求进入淡季。贸易商观望为主，终端按需小单采购。多空因素交织下，预计6月份山东汽、柴油市场价格或区间震荡，均值水平上涨50-100元/吨。

综合国际油价、国内原油价格、汽柴油出厂价及零售限价预计，按XM交易软件照价格传导机制，预计6月份汽、柴油裂解价差均值或稳中小涨，批零价差均值或环比继续收窄。