【XM交易平台】5月汽、柴油贸易活跃度提升 但终端利润水平持续下滑

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　　5月汽、柴油贸易活跃度提升 但终端利润水平持续下滑

[导语] 5月国际油价宽幅波动，均值水平稍有下XM交易软件移。虽原油成本有所下跌，但月内汽油批发价格跌幅明显，因此汽油裂解价差持续回落。在部分地区成品油实物库存低位提振下，批发环节交易活跃度明显提升，贸易环节利润水平有所修复。预计6月国际油价有望偏强运行，生XM交易软件产端汽、柴油裂解价差有扩大预期，而贸易、终端环节利润水平或继续收窄。

生产企业：5月汽柴油裂解价差收窄后扩大，月均炼油利润减少

虽然5月汽柴油裂解价差皆呈现收窄后扩大行情，但后期扩大幅度有所差别。截至收盘XM交易软件，汽油裂解价差较月初仍呈现收窄态势，柴油裂解价差较月初扩大。从月均数据来看，5月汽柴油裂解价差环比皆呈现收窄态势，其中汽油裂解价差收窄幅度接近14%，柴油裂解价差收窄幅度不足1%。由此，5月生产企业汽XM交易软件油利润呈现流出状态，柴油利润情况波动不大。

5月美国和英国率先达成贸易协议，且中美和谈顺利，原油价格低位适度反弹，不过市场预期欧佩克+延续增产策略限制油价反弹力度，从月均值来看，环比呈现降低。传导到国内XM交易软件，原油月均值环比降低在100元/吨附近。国内成品油批发方面，5月国内汽柴油批发价格呈现跌后回涨走势，由于后期柴油批发价格回涨力度较强，因此柴油月均值下跌幅度收窄在100-150元/吨附近；而汽油批发价XM交易软件格回涨力度欠佳，汽油批发价格月均值下跌幅度在300元/吨附近。因汽油销售收入月均值下跌幅度大于成本下跌幅度，汽油利润表现欠佳；柴油销售收入月均值与成本下跌幅度基本持平，导致柴油利润波动有限。

贸易企业：XM交易软件山东地炼柴油船运成交量明显增加，汽油车单跨区利润水平修复

在流通环节，受成品油区域供需差异化影响，传统的贸易商多通过地域价差来赚取利润。据卓创资讯统计，2025年5月山东地炼汽、柴油船运累计成交量在80XM交易软件.9万吨，环比增加18.4万吨或29.44%，各型号产品下海量皆有增加。

汽油方面，5月份山东地区汽油船运累计成交量共计49.2万吨，其中92#汽油船运成交量22.1万吨，环比增长45.39%。由于西南XM交易软件、华中部分地区汽油现货资源稍紧，且沿江资源供给不多，月内主营单位外采积极性明显增强，成为5月份山东汽油船运成交量增加的主要原因。从跨区价差方面看，山东-长三角地区92#汽油平均价差在114元/吨，环比XM交易软件扩大32元/吨。由于山东地炼开工负荷持续下滑，地炼汽油供应有所减少，支撑地炼汽油价格重心上移，而长三角水路资源持续偏紧，下游为端午假期提前备货，汽油现货价格阶段推高，导致山东与长三角汽油船运价差扩大。XM交易软件

柴油方面，据卓创资讯统计，5月份山东地区柴油船运累计成交量31.7万吨，环比增加5.1万吨或19.17%。由于销售单位持续低库存运行，且社会资源补充不足，月内柴油船运价格上涨明显。地炼车单出货表现较好XM交易软件，且华东、华南、华中、西南地区柴油实物资源普遍偏紧，对地炼资源采购意愿增强，导致5月份山东地炼船运成交量明显增加。从跨区价差方面看，山东-长三角地区0#柴油平均价差在117元/吨，环比收窄9元/吨。在XM交易软件持续去库存周期下，地炼柴油价格强势推高，因此导致两地0#柴油价格水平稍有收窄。

车单套利方面，5月份山东地炼至周边地区汽、柴油车单套利水平呈现差异化走势。根据套利数据监测，山东地炼到华北周边、苏北地区汽XM交易软件油套利平均利润分别在147元/吨、139元/吨，汽油套利水平较4月均有拉宽。反观柴油，受柴油持续去库影响，山东地炼柴油价格底部走高，因此从山东地炼向周边地区柴油套利空间逐渐收窄。根据套利数据监测，5月XM交易软件山东地炼到华北周边、苏北地区柴油套利平均利润分别在104元/吨、88元/吨。

终端企业：5月汽柴油批零价差扩大后收窄，柴油批零价差接近年内低值

5月国内主营及山东地炼汽柴油批零价差呈现扩大后收窄走势，月均XM交易软件值继续降低为主，据卓创资讯统计数据显示，5月国内汽柴油批零价差环比收窄4.42%及16.55%，山东地炼汽油批零价差环比扩大0.31%，柴油批零价差环比收窄15.61%。由此可以看出，主营及山东地炼柴XM交易软件油批零价差收窄明显。

5月存在劳动节假期及端午假期，工作日相对偏少，国内成品油零售限价仅调整一次，最终达成下调，标准汽柴油零售限价分别下调230、220元/吨。月下旬第二轮计价周期开启，变化率正值范围运XM交易软件行，但调价窗口开启在6月，对国内成品油零售限价并无影响，5月国内成品油零售限价降低。批发价格方面，前期国内汽柴油批发价格弱势下调，但随着消息政策面利好支撑增强，且多数地区出现现货资源偏紧情况，国内汽柴XM交易软件油批发价格出现止跌回涨。其中柴油由于需求支撑强于汽油方面，批发价格推涨力度更强。截至月底收盘，汽油批发价格基本与月初持平，柴油批发价格上涨150-250元/吨。由此，月下旬，汽柴油批零价差进入收窄通道XM交易软件。据卓创资讯统计数据显示，截至5月30日收盘，国内主营汽柴油批零价差为1381、799元/吨，山东地炼汽柴油批零价差为1623、1018元/吨。其中柴油批零价差接近年内新低，加油站柴油理论利润明显流出XM交易软件。

从上中下游经营环节来看，5月份生产、终端零售环节汽柴油利润水平表现欠佳，贸易流通环节利润水平有所修复。6月份，国际油价或延续高波动性，均价有望上移，炼厂炼油成本保持偏高位运行，利润水平或进一步下滑，XM交易软件受此影响，地炼开工负荷亦存下跌预期，汽柴油供应量环比减少，但主营炼厂原油加工计划量增加150万吨以上，因此主营汽、柴油等产品供应或有增加。需求端来看，随着北方夏收启动，北方柴油边际需求向好，但南方进入XM交易软件梅雨季节，柴油进入传统需求淡季，因此对柴油价格提振略显不足。另一方面，随着汽柴油价格推至阶段高位，终端利润水平进一步收窄，因此贸易商追高信心不足。综上预计6月份，贸易、终端零售环节盈利水平或继续收窄。XM交易软件