【氧化铝过剩预期加剧，期货价格持续弱势】氧化铝期货价格再度大跌，蛇年首个当月合约跌破 3600 元/吨，主力合约跌至 3450 元/吨，跌幅近 4%。 价格大跌主要源于供给端压力，自 24024 年 12 月以来，山西、山东合计释放超 300 万吨产能，氧化铝产量大幅攀升，日均产量从 23 万吨以下升至 24.3 万吨，而需求基本平稳，下游电解铝运行产能平稳。 春节假期后，电解铝厂增加原材料库存意愿下降，后期或下调库存至正常水平。2 - 3 月氧化铝仍有新产能投放计划，虽现货价格下跌、工厂利润收缩，但平均利润仍达 400 元/吨，铝土矿价格松动，新产能投放不停，一季度电解铝投产计划少，氧化铝供应将更过剩。 氧化铝期货、现货价格难改跌势，现货价格或向成本线靠拢，期货价格虽已达高成本产能成本线，因过剩预期加剧仍维持弱势。