【XM交易平台】铁矿石：供给淡季需求有支撑 关注政策影响

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【近期黑色系价格因宏观情绪回暖整体反弹】 供应方面，本期外矿发运延续下降态势，澳洲巴西发运一季度属季节性发运淡季，预计供给端强度环比减弱，支撑力度增强。本期 Mvsteel 澳洲巴西铁矿发运总量 2387.5 万吨，环比减少 236.6 万吨。澳洲发运量 1790.9 万吨，环比减少 155.4 万吨，其中澳洲发往中国的量 1559.8 万吨，环比增加 93.7 万吨。巴西发运量 596.6 万吨，环比减少 81.2 万吨。具体到矿山，力拓发运量环比减少 105.0 万吨至 563.5 万吨，BHP 发运量环比减少 72.0 万吨至 565.1 万吨，FMG 发运量环比增加 41.8 万吨至 424.8 万吨，VALE 发运量环比减少 107.5 万吨至 430.3 万吨。中国 47 港口到港量 2416.3 万吨，环比减少 502.7 万吨。45 港口到港量 2344.0 万吨，环比减少 490.3 万吨。 需求方面，国内钢厂高炉开工率同期高位，碳元素价格快速下跌使盈利率稳中有升，华东长流程钢厂利润相对可观，且前期检修钢厂计划复产，但临近年底，多数钢厂存在不同程度年检，预计年前铁水产量将窄幅波动，需求端存在支撑作用。 库存方面，钢厂延续冬储补库，本期全国钢厂进口矿库存延续快速上升态势，由于今年成材冬储偏弱且钢厂对后市相对谨慎，今年原材料冬储力度低于往年同期；进口矿日耗因部分钢厂年检而减弱。港口疏港量与到港量同步上升，港口库存小幅累积，由于供给端即将进入季节性低发运期，中短期库存压力将持续减弱。 观点认为，宏观预期有所回暖，铁矿石国内需求持续回落但继续下行空间较小，供给端进入淡季，铁矿石基本面整体阶段性平衡偏紧，短期以区间震荡为主，后期关注国内降息降准政策对价格脉冲影响以及成材谷电成本支撑。 后期关注/风险因素包括终端需求变动、平电成本压力、货币政策落地节点。