【XM交易平台】诸城兴贸：玉米淀粉行业的变革与展望

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【玉米淀粉行业深度剖析：市场变化与后市展望】淀粉是玉米重要的下游产成品，其价格波动与玉米密切相关。近年来，受副产品影响加重、下游多元化、行业集中度提升等因素，淀粉-玉米价差波动变化。行业集中度上升，自 2017 年以来，东北及华北新增产能投放，部分中小厂被淘汰，至 2023 年，商品玉米淀粉产能 20 万吨以上的企业全国有 50 家，占全国总产能 93%，企业生产规模扩大。行业分布以山东为主，产能占 36%，黑龙江、河北、吉林等紧随其后，产能分布集中且趋于合理。但目前行业已过剩，全行业开工率下降，市场竞争激烈。玉米淀粉终端产成品占比有所调整，淀粉糖和包装纸的开机情况是关注重点。淀粉糖是主要下游，占比 37%，造纸行业消费占 17.65%，其相关政策和供需变化对淀粉行情影响增大。季节性上，淀粉糖开机逐步抬升，包装纸开机两头高、中间弱，年底淀粉库存低位、利润较好，宏观下滑则淀粉消费易萎缩。副产品对利润及淀粉影响加剧，玉米深加工终端产品价格随玉米波动，副产品价格高企则淀粉价格弹性大，反之企业或挺价淀粉保证利润。如 2022 年底，副产品价格上扬保证了淀粉加工利润。原料和淀粉价格相关性分析显示，淀粉与玉米价差正常波动区间在 300 - 500 之间，整体相关度高，但 2022 - 23 年出现劈叉，2024 年重回高拟合度。后市行情展望，原料端供应或趋紧，需求相对稳定，重点关注供应变化节点。当前豆粕价格下跌，淀粉价格有支撑但利润高企，开工及库存偏高，价差走强难度大，关注淀粉库存去化，玉米单边走强时，05 淀粉 - 玉米价差在 250 - 300 区间或有做多驱动。